本月內(nèi)，央行兩度出手開展買斷式逆回購(gòu)操作。6月16日，中國(guó)人民銀行以固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)方式開展4000億元買斷式逆回購(gòu)操作，期限為6個(gè)月（182天）。在此之前，中國(guó)人民銀行于6月初公告開展1萬(wàn)億元3個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)操作。這是央行首次在一個(gè)月內(nèi)兩度啟用該工具，什么是買斷式逆回購(gòu)？月內(nèi)兩次啟動(dòng)傳遞出什么信號(hào)？會(huì)帶來(lái)哪些影響？

問(wèn)：什么是買斷式逆回購(gòu)？

答：公開市場(chǎng)買斷式逆回購(gòu)是中國(guó)人民銀行于去年10月份推出的一項(xiàng)貨幣政策工具，操作對(duì)象為公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)一級(jí)交易商，原則上每月開展一次操作，期限不超過(guò)1年。公開市場(chǎng)買斷式逆回購(gòu)采用固定數(shù)量、利率招標(biāo)、多重價(jià)位中標(biāo)，回購(gòu)標(biāo)的包括國(guó)債、地方政府債券、金融債券、公司信用類債券等。

該工具可增強(qiáng)1年以內(nèi)的流動(dòng)性跨期調(diào)節(jié)能力，有助于提升流動(dòng)性管理的精細(xì)化水平。自工具推出以來(lái)，中國(guó)人民銀行已開展多次買斷式逆回購(gòu)操作。

問(wèn)：月內(nèi)兩次啟動(dòng)傳遞出什么信號(hào)？

答：數(shù)據(jù)顯示，6月份分別有5000億元3個(gè)月期和7000億元6個(gè)月期買斷式逆回購(gòu)到期，這意味著截至6月16日，當(dāng)月央行將實(shí)施2000億元買斷式逆回購(gòu)凈投放。

招聯(lián)首席研究員董希淼分析，從操作的時(shí)間點(diǎn)看，買斷式逆回購(gòu)一般在月底公告當(dāng)月開展的規(guī)模，而6月份分別在月初和月中操作并提前公開操作信息，旨在加強(qiáng)引導(dǎo)和呵護(hù)，穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期和信心。

問(wèn)：會(huì)帶來(lái)哪些影響？

答：東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，在5月份央行降準(zhǔn)釋放約1萬(wàn)億元長(zhǎng)期流動(dòng)性的基礎(chǔ)上，6月份買斷式逆回購(gòu)加量，繼續(xù)加大中期流動(dòng)性投放，一方面有助于在政府債持續(xù)大規(guī)模發(fā)行、近月銀行同業(yè)存單到期規(guī)模處于“高峰期”階段，保持銀行體系流動(dòng)性持續(xù)處于充裕狀態(tài)，控制資金面波動(dòng)；另一方面，釋放了數(shù)量型貨幣政策工具持續(xù)加力的政策信號(hào)，有助于推動(dòng)寬信用進(jìn)程，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)，有效引導(dǎo)和穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。

董希淼預(yù)計(jì)，接下來(lái)中國(guó)人民銀行還會(huì)綜合運(yùn)用質(zhì)押式逆回購(gòu)、MLF（中期借貸便利）、買斷式逆回購(gòu)等中短期流動(dòng)性管理工具，推動(dòng)銀行體系流動(dòng)性保持充裕，這也是當(dāng)前增加企業(yè)和居民信貸可獲得性、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本的重要一環(huán)。

展望未來(lái)，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，貨幣政策操作更趨前瞻靈活，“工具箱”組合發(fā)力，有助于穩(wěn)定流動(dòng)性預(yù)期，強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)效能。

（策劃/萬(wàn)政、趙心儀）